尊敬的各位股東：

我謹代表董事會向各位股東提呈本集團截至二零二四年十二月三十一日止年度之年報，並向各位股東匯報本集團在二零二四年度的業績表現和二零二五年展望。

二零二四年中國經濟在複雜變局中呈現階段性復蘇態勢，儘管出口貿易實現邊際改善，但結構性矛盾與週期性壓力疊加形成的複合型挑戰仍然深刻影響著經濟運行。全球供應鏈重塑、地緣政治與貿易壁壘增加，壓縮中國出口增長空間。就內部發展而言，製造業在轉型升級過程中面臨技術迭代與產能優化的雙重挑戰，同時房地產市場進入深度調整期後形成的資產負債表收縮效應仍在發酵，而國際能源市場波動進一步增加了宏觀經濟調控的複雜性。這些因素的疊加效應不僅制約著當前經濟復蘇的斜率，更對經濟高品質發展形成深層挑戰。

中國政府採取了一系列穩增長措施以推動經濟高品質發展。在財政政策方面，實施積極的財政政策，優化財政支出結構，加大對居民和中小企業的支持力度。在貨幣政策方面，保持適度寬鬆的貨幣政策，確保市場流動性合理充裕，通過降准、降息等政策工具，滿足實體經濟融資需求。同時，著力推動製造業和基礎設施投資增長，其中製造業投資增速顯著回升，成為拉動投資增長的重要引擎，基礎設施投資保持穩健增長態勢，為經濟高品質發展提供有力支撐。這些政策的實施，為二零二四年中國經濟實現穩健增長奠定了堅實基礎，有效提振了市場信心，國內生產總值（「GDP」）最終實現5.0%的增長目標。

在此宏觀經濟環境下，國內鋼鐵行業面臨新的發展格局與挑戰。從需求結構來看，傳統建築業用鋼需求呈現明顯下降趨勢，而製造業用鋼需求占比持續提升，從二零二零年的約42%提升至二零二四年的約50%。受國內總體需求疲軟、產能減量置換政策深入推進，以及綠色低碳轉型加速等因素影響，二零二四年中國粗鋼產量10.05億噸，同比下降1.7%；生鐵產量8.52億噸，同比下降2.3%，鋼材價格呈現持續下行態勢。另一方面，二零二四年中國鋼材出口總量達到1.11億噸，同比上漲22.7%，但出口價格同比下跌19.4%。受此影響，鋼鐵企業利潤總額大幅收窄，行業平均利潤率不到1%。下游需求疲軟和盈利水準下降對上游焦煤行業產生傳導效應，二零二四年焦煤市場供需出現結構性錯配，全年價格呈現震盪下行趨勢。

面對宏觀經濟環境和焦煤市場下行的嚴峻形勢，本集團始終堅持以實現預算目標為導向，堅定不移地貫徹既定發展戰略，全面推進提質增效、減員增效和增產增效等關鍵舉措，確保各項經營目標順利實現。經過集團上下共同努力，興無煤礦下組煤工程於二零二四年中順利通過驗收安全運行，自此，集團在產三礦均轉至下組煤生產。由於上半年興無煤礦上下組煤轉換和進行聯合試運轉，上半年產量受到影響，本集團全年實現原焦煤產量496萬噸，較上一年下降6%。精焦煤產量316萬噸，較上年微降3%，精焦煤銷量則上升約1%，為313萬噸。本集團主要產品精焦煤平均售價（含增值稅）受市場及煤質下降等影響同比下降14%，為1,666元人民幣╱噸。截至二零二四年十二月三十一日止年度，本集團完成銷售收入50.6億港元，在煤價下跌的主要影響下，同比下跌14%；全年毛利率達51%，較二零二三年下降8個百分點。本集團淨利潤達18.1億港元，其中歸屬股東淨利潤為14.9億港元，均較上年下降21%。本集團的財務狀況依舊穩健，資金充裕，為集團未來發展奠定良好基礎。

二零二五年，全世界宏觀環境風雲變幻，世界百年變局加速演進，外部環境更趨複雜嚴峻，美國政策變化、人工智慧的突破性發展深刻影響著全球政治經濟格局，關稅貿易壁壘增多，多國對中國出口產品，包括鋼鐵製品實行額外高額關稅，國際貿易形勢愈發緊張。

根據最新的政府工作報告，二零二五年我國將實施更加積極的財政政策，計劃發行超長期特別國債1.3萬億元、特別國債5,000億元，並安排地方政府專項債券4.4萬億元。這些資金下達撥付到位並形成實際支出後，將有效拉動基建投資需求。二零二五年的GDP增長目標設定在5%左右，保持穩定增長信心，為煤炭需求提供基本面支撐。國際貨幣基金組織(IMF)最新發佈的中國經濟增長預測也上調0.1個百分點。

從行業層面來看，預期寬鬆的財政政策有望帶動下游需求提升，鋼鐵行業有望在地產基建築底企穩、製造業持穩向好的雙重支撐下，預計將保持平穩運行態勢。就焦煤市場而言，當前國內供應相對充足，產量增長空間有限。雖然優質焦煤長期供應仍呈偏緊態勢，但下游產業普遍採取按需採購策略，市場觀望情緒濃厚。基於上述，本集團對年內焦煤的價格走勢持審慎態度。

二零二五年，本集團下屬三座在產煤礦均已進入平穩生產階段。我們將始終把安全生產放在首位，在確保安全的前提下，精准把握市場機遇，著力提升經營效益。同時，本集團將持續推進提質增效工作，加快煤礦智慧化建設進程，密切關注國內外人工智慧技術發展動態，深入探索其在煤礦生產經營中的創新應用場景，以科技賦能推動產業升級。

謹此向管理團隊及全體員工對本集團做出的貢獻表示衷心感謝，亦感謝公司股東對本集團一路以來的關心與支持，董事會建議二零二四年末期股息每股普通股21港仙，以和我們的股東分享本集團過去一年的經營成果，我們仍將繼續努力為股東、社會和全體員工不斷創造長期穩健的價值回報！

丁汝才
主席